L’Éthiopie a engagé des discussions officielles avec un groupe d’investisseurs concernant la restructuration de son obligation internationale d’un milliard de dollars, a indiqué lundi à Reuters une source proche du dossier, confirmant ainsi des informations déjà relayées par plusieurs médias.
Les négociations se déroulent à Paris, a précisé la source, confirmant un article antérieur de Bloomberg. Un responsable du ministère éthiopien des Finances a confirmé qu’une délégation gouvernementale s’était rendue à Paris, sans fournir davantage de détails.
« Des réunions étaient programmées avec les porteurs d’obligations », a déclaré la source, ajoutant qu’un compte rendu des discussions pourrait être communiqué ultérieurement, mais qu’aucun accord n’était imminent.
Le nouveau gouverneur de la banque centrale éthiopienne, Eyob Tekalign, n’a pas répondu immédiatement à une demande de commentaire. Un représentant du comité ad hoc des porteurs d’obligations n’a pas non plus répondu aux sollicitations.
VERS DES DISCUSSIONS FORMELLES
Suite à l’annonce de l’ouverture des discussions, l’unique obligation internationale de l’Éthiopie a progressé de 2,6 cents, atteignant 94,88 cents pour un dollar, selon les données de Tradeweb.
Ce pays d’Afrique de l’Est avait fait défaut sur cette obligation fin 2023 et choisi de réaménager sa dette dans le cadre de l’initiative « Common Framework » du G20, qui exige un traitement équitable de toutes les dettes contractées auprès de créanciers bilatéraux, de porteurs d’Eurobonds et d’autres créanciers commerciaux.
Le gouvernement éthiopien échange avec les porteurs d’obligations sur les différentes options de restructuration depuis plusieurs mois. Toutefois, la signature d’accords de confidentialité temporaire entre les porteurs d’obligations et l’État emprunteur marque le début d’une période officielle de négociations, pendant laquelle les deux parties peuvent conclure un accord concret et sont tenues de ne pas divulguer le contenu des discussions à des tiers.
En juillet, le gouvernement éthiopien a officialisé un accord de restructuration avec ses créanciers bilatéraux, lequel, selon le ministère des Finances, doit permettre un allègement de trésorerie de plus de 3,5 milliards de dollars, ouvrant la voie aux discussions avec les porteurs d’obligations.
DÉSACCORD SUR LA SITUATION DE SOLVABILITÉ
Les discussions avec les porteurs d’obligations sont perturbées par un différend sur la nature de la crise : s’agit-il d’un problème de solvabilité qui nécessiterait une réduction du montant de la dette (« haircut »), ou d’un déficit de liquidité temporaire pouvant être résolu sans effacer la dette ?
Le gouvernement avait proposé une réduction de 20 % du montant de l’obligation, en s’appuyant sur l’analyse de la soutenabilité de la dette du Fonds monétaire international (FMI). Mais un groupe d’investisseurs représentant les porteurs d’obligations a rejeté cette proposition, estimant que les données sur les recettes d’exportation de l’Éthiopie indiquent plutôt un problème de liquidité, gérable par un allongement de la période de remboursement ou d’autres mesures.
La forte progression des revenus d’exportation ces derniers mois pourrait soutenir la position des investisseurs, mais le FMI met en garde contre des risques de dégradation des prévisions de la balance des paiements, principalement en raison d’une aide internationale et d’investissements directs étrangers potentiellement inférieurs aux attentes.
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